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未来全球LPG船需求逐步回升

2018-04-02 09:40:59

近年来,全球LPG海运量呈现加速增长态势。那么,未来几年全球LPG船市场发展前景如何?全球LPG船船队保有量是什么情况?造船市场呈现什么格局?

未来全球LPG船需求逐步回升

全球LPG船保有量持续增长

近年来全球LPG海运量呈现加速增长态势。LPG主要来自天然气开采伴生(约60%)和炼油副产(约30%)等,并用作燃料(约70%)与化工原料(约30%)。作为全球LPG贸易主要方式,近年来全球LPG海运量总体上呈现稳步增长态势,从2000年的4441万吨增长至2016年的8741万吨,年均增速达到4.3%。尤其是2014年以来,随着天然气开采项目大规模投产,特别是北美页岩气产业兴起,加上中东等地区炼油产业规模持续扩张,共同推动了LPG产量快速增长;同期,得益于油气价格走低刺激,亚非地区的LPG民用消费量显著提升,再加上中国的PDH产能集中释放,进一步支撑LPG需求增长。由于供需两旺,全球LPG海运量增速持续高位,2014—2016年年均增速保持在10%以上,远高于2000—2013年期间2.8%的年均增速。其中,2014年的全球LPG海运量增速更是创纪录的达到12.5%历史高位。

美国和中国分别成为全球最大LPG出口国和进口国。全球LPG海运出口来看,中东地区仍占据绝对优势份额,但伴随着美国页岩气产量的增加,其LPG全球出口份额有所下滑。在页岩气产量及炼油产能快速增长的推动下,2009年美国已成为全球LPG净出口国,随后其LPG海运出口量快速增长,2015年达到1696万吨,全球占比升至22%,成为全球最大的LPG海运出口国。2016年,美国LPG出口继续保持增长,规模达到了近2290万吨,同比增长35%。同期,全球LPG海运进口方面,目前亚洲依然是全球最大的LPG海运进口地区,2014年以来,随着中国国内PDH项目等化工行业产能快速投放,LPG进口需求量迅猛增长;2015年中国LPG进口量达到1190万吨,同比增长71%,LPG进口量占全球总量的比重突破15%,一举超过日本成为世界第一大LPG进口国。2016年,中国LPG进口量继续增长并达到1595万吨,全球占比进一步增至20%左右。

全球LPG船船队保有量持续增长。

新世纪以来,全球LPG船船队保有量持续稳步增长,2000—2016年,LPG船船队保有量年均增速保持在5.3%左右。尤其是2015年和2016年,在前几年的过量VLGC订单集中交付的情况下,大批运力涌入市场,推动LPG船船队保有量增速进一步加快,2015年和2016年分别达到15.8%和17.2%。截至2017年10月底,全球LPG船船队保有量为1449艘、3289万立方米,以立方米计,较2016年年底继续增长了8.4%。值得关注的是,出于航运经济性和LPG远洋贸易运输量不断增长等因素考虑,近年来主要船东订造VLGC的意愿不断增强,推动了全球LPG船的船型大型化趋势的发展,船队中VLGC的比重也由2000年的56%提升至当前的66%,累计增长了10个百分点,且主力船型逐渐转向8.2万/8.4万立方米的VLGC。

LPG船航运费率震荡下跌,二手船价格明显下滑。2012年以来,全球LPG海运贸易持续活跃,尤其是北美至远东的LPG海运量大幅增长,推动LPG船航运市场运力供需关系持续向好,2015年克拉克松LPG船平均运费收益的年均值达到4.45万美元/天的历史高位,期间一度升至5.73万美元/天。不过,2015年下半年开始,随着大量新船投入航运市场,运力增速明显高于同期海运量增速,导致LPG船航运市场运力供需失衡不断恶化,LPG船航运市场行情迅速下行,航运费率不断走低,期间虽有小幅反弹,但是费率依旧在低位徘徊。特别是2017年8月,克拉克松LPG船平均运费收益仅收于1.23万美元/天,较历史高位下滑78.5%。从细分船型市场租金来看,VLGC航运市场震荡最为严重,2012年之后全球LPG远洋海运量增长迅速,VLGC运力需求过紧,刺激航运费率迅速增长,根据德鲁里统计数据显示,2015年7月,8.2万立方米VLGC期租费率一度达到7.30万美元/天的历史最高位;随后新船运力不断涌入,市场供需关系迅速恶化,截至2017年10月,该船型期租费率仅为1.85万美元/月水平,较历史高位下降75%。

二手船价格方面,近年来,随着全球LPG船航运市场的不断下行,相关LPG船的二手船价格也出现明显下滑。截至2016年底,5年船龄8.2万方VLGC的交易价格跌至5400万美元的历史最低位,较历史最高位下降了37.2%。2017年以来,随着全球LPG船航运市场行情企稳,相关船型二手船价格也基本止跌,2017年10月,5年船龄8.2万方VLGC的二手交易价格已回升至5500万美元,较去年年底小幅增长100万美元,但仍处于历史较低水平。

建造市场

近期新船成交量萎缩 价格回升乏力

新船成交量大幅萎缩,新船价格回升乏力。前些年,全球经济好转、石油化工行业复苏等因素推动LPG航运市场向好,船东新船投资信心不断增强,特别是VLGC投资热情高涨,带动新船成交量不断上扬。2014年,全球LPG船市场大幅放量,共计成交新船111艘、561.0万立方米,以立方米计,创历史最高水平;2015年,虽然LPG船航运市场呈下行态势,但造船市场依然较为活跃,全年成交量仍保持在74艘、426.4万立方米。但是2016年以来,由于航运市场运力供需关系已呈现失衡状况不断加剧态势,LPG船运费大幅下跌,船东投资更趋谨慎,新船成交量严重萎缩,全年仅成交新船17艘、46.4万立方米,同比大幅下滑85.5%;2017年全球市场有所改善,1—10月LPG船新船成交量为19艘、85.9万立方米,但仍明显低于过去几年水平。

成交结构方面,受远洋运输需求旺盛和规模经济性等因素影响,近几年LPG船市场新船成交呈现明显大型化趋势,VLGC的成交比重基本保持在80%—90%左右,2016年该比重更是高达90.3%。目前,市场公认的VLGC主流船型为新一代8.2万—8.4万方船型,未来LPG船的大型化趋势仍将持续。

新船价格方面,2013年开始,受LPG船新造船市场订单的放量成交推动,相关船型新船价格不断上涨。其中7.8万—8.4万立方米VLGC新船价格于2014年年中达到8000万美元,创危机之后该船型新高。不过,此后随着航运市场的下行,VLGC资产价值不断缩水,2016年年底跌至7100万美元。2017年以来,由于LPG船造船市场订单争夺日趋激烈,新船价格回升乏力,相关船型新船价格继续维持低位水平,2017年10月,7.8万—8.4万方VLGC、3.5万立方和2.2万—2.4万方LPG船的新船价格分别为7000万美元、4700万美元和4200万美元。

完工交付量持续攀高,手持订单量显著回落。由于2013—2015年,全球LPG船新船市场放量成交,随着这些新船的集中交付,该船型市场迎来了一轮交付高峰。2015年,全球LPG船完工交付量激增至83艘、362.2万立方米;2016年,全球LPG船完工交付量进一步增至92艘、479.1万立方米,创历史新高。进入2017年,LPG船完工交付量仍保持高位,1—10月共交付新船66艘、281.1万立方米。

手持订单方面,2016年以来,由于新船成交低迷以及大量订单集中交付,致使LPG船手持订单量迅速萎缩,截至今年10月底,全球LPG船手持订单量已降至75艘、341.3万立方米,分别较2016年底减少37%和36%。

韩日船企占据竞争优势,中国船企加速赶超。从竞争格局看,目前全球LPG船建造市场基本由中日韩三国所垄断,日韩船厂在LPG船尤其是“双高”的VLGC方面建造业绩显著,中国船厂近年来则陆续突破LPG船建造技术瓶颈,尤其是在VLGC领域。2015年1月,上海江南长兴重工向挪威Avance Gas成功交付我国首制VLGC——8.3万立方米的Mistral轮与Monsoon轮,标志着中国船厂正式跻身VLGC建造这一高端领域,打破了日、韩在该船型领域的技术封锁和长期垄断。截至目前,我国船厂交付VLGC共计11艘,均由中船集团旗下江南造船集团和上海外高桥造船建造交付。

从现有LPG船手持订单来看,截至2017年10月底,全球共有19家造船企业持有LPG船订单,共计75艘、341.3万立方米,除少数中小型LPG船外,大部分订单被中日韩船厂收入囊中,尤其是建造难度较高的VLGC,31艘手持订单全部被中日韩船厂所瓜分。值得关注的是,江南造船集团共持有11艘、68.2万立方米的LPG船订单,全球占比20.0%,超越韩国现代重工、日本川崎重工等传统建造船厂;此外,上海外高桥、大船海工以及中集太平洋海工也跻身全球前列。

需求预测

未来几年新船成交量将出现回升

全球LPG船航运市场供求关系将有所改善。未来几年内,包括北美页岩气项目在内的大量LNG项目有望持续投产,加之中东炼油产能不断扩张,均有利于全球LPG供给的增长;而需求方面,尽管中国等国PDH产能释放步伐仍较为强劲,但随着油价回升,亚非等地区的民用LPG消费增势或将减弱,受此影响,全球LPG海运量增速将由过去几年年均两位数的超高水平回落至4%—5%的中高位水平。

截至目前,全球LPG船手持订单占现有船队运力的比重为10.4%,且手持订单交付时间安排相对分散,其中2017年交付8艘、38.0万立方,2018年和2019年全年分别计划交付36艘、137.2万立方和28艘、141.3万立方,因此未来几年市场的手持订单压力相对较小。另外,从现有船队船龄结构来看,目前在营LPG船船队中,20年船龄以上老旧船舶运力占比仍超过三成(以艘数计),在当前低迷航运市场环境下,这些老旧运力运营经济性极差,中短期内拆解可能性较大。综合考虑手持订单交付计划和现有船队船龄结构特点推算,未来短期内LPG船船队增长缓慢,预计2017年全年增速有望回落至9%,此后的2018—2020年运力增速将进一步回落至3%以下。

综上,预计2018年开始,全球LPG船运力增速将低于同期海运量增速,供求关系将逐渐改善,航运市场总体将缓慢复苏,LPG船航运费率将逐步回升,并且船东经营状况也将出现好转。

LPG船新船成交量将出现回升。新船需求方面,考虑到当前全球LPG船航运市场依然处于运力过剩状态,再加上船东经营业绩普遍出现下滑,订造意愿并不十分强烈,2017年全球LPG船新船成交量维持在20艘左右。未来几年,全球LPG船市场发展前景良好,手持订单交付压力较小,加之一定规模的老旧船舶拆解可能性较大,航运市场供需关系将有所改善,预计LPG船新船需求将逐步回升,2018—2020年年均新船成交量有望达到40—50艘。




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