浅探未来铁矿供求关系

    今年铁矿总体单边下行，普氏指数62%从年初1月3日的139美金下跌至11月26日的最低点68.5美金，跌了70.5美金。今年矿价出现这么大的单边下跌幅度历史罕见，究其原因也很简单：？？

    1、铁矿供给量异常增大，供大于求凸显，矛盾在今年被激化。今年钢厂全年开工率一直维持在95%左右，几乎所有钢厂均维持满负荷生产，按道理说，对铁矿的需求应该是很大的，但今年外矿供给量太大了，特别是四大矿山的增量，所以港口外矿库存尽管经常出现几次下降的现象，但总体却还是维持在一亿吨以上。目前外矿价格破了70美金，但国产矿还有很多矿山在生产，可以说是大部分产量没有受到影响。很多国外的中型矿山也都在咬牙生产，之所以说咬牙，是因为他们的成本压力很大，有些矿山是赔钱出货，如果明年矿价继续维持在低位，比如80美金以下，那么这些国外中型矿山很可能因亏损太大停止生产。国产矿明年也可能因为成本原因停产的矿山数量不断增加。明年四大矿山扩产项目的增量还会继续得到释放，但有人说明年释放的增量会比今年少，到时候总的铁矿供给量也许会发生一定程度的变化。

    ？？2、今年国内经济增速明显放缓，特别是房地产的下滑给国内钢材需求带来不利影响。今年国家主要基调是调结构、促改革，基本不再像往年一样靠大规模刺激政策来拉动经济增长。这些因素都在一定程度上制约了钢材价格的上涨。

    3. 由于矿价单边下跌幅度很大，银行缩减工厂和贸易商的信用证额度，让贸易商赌货变得更加困难，这也形成了一定的反作用，制约了矿价的上涨反弹空间。？？

    今天我来从铁矿供需角度谈一谈未来一段时间可能发生的变化：

    ？？随着矿价不断下跌，目前进入70美金下行通道，内外矿发生了一些变化：国外中小矿山不断减少出货（详情见文章最后的注解《1》）；国内矿山的出货量也有所减少，成本压力巨大。（详情见文章最后的注解《2》）；四大矿山中的Rio和FMG也宣布不打算再继续盲目扩产新项目（详情见文章最后的注解《3》）；一些新兴中型矿山能否顺利出货或者被扼杀在摇篮里还很难说，RoyHill前段时间号称明年下半年开始出货，自称成本优势明显，有一定的市场竞争力。因此，综合以上因素，未来铁矿石供大于求的局面也许会得到一定程度的缓解，但可能是从2016年或者2017年开始，预计2015年供给严重过剩局面依然存在，但程度可能比今年有所缓和，这至少对未来是个好事情，星星之火可以燎原，让做矿的贸易商看到希望，也许本来想明年退出铁矿贸易行业的人们又看到了一丝曙光，行业兴衰几年一次调整。我觉得四大矿山的股东们也不会允许这么无限制扩产，扩产带来的后果是矿价不值钱了，以前生产1亿吨卖的钱现在要生产2亿吨才行。至于市场上有人说的四大矿山故意让今年的矿价不断下跌，故意打压矿价，逼死国外中小矿山竞争者，这样的话我不相信。如果真是这样，那么明年还应该继续打压，继续增产，因为今年时间还太短，国外很多中型矿山还没死呢，还在咬牙坚持呢。如果明年再像今年这么残酷，那么国外的一些矿山才可能停产关门。但中小矿山只要不被大矿山收购，矿价一旦起来，他们可能又开工了，野火烧不尽，春风吹又生。

    ？？最近四大矿山都在宣布不再继续扩建新项目，这就说明四大矿山也意识到了盲目扩产造成的铁矿严重过剩带来的不良后果。现在几乎没有人再谈100美金以上的矿价了，都认识到了铁矿目前严重过剩的现实，正是这个原因，短期内矿价再往下探也是有可能的，但矿价从中长期来看已经不可持续了，再继续大幅度下跌，比如到50美金甚至更低，恐怕四大矿山都坚持不住了，毕竟铁矿石还是一个高度依赖进口的行业。最近我也在思考明年铁矿市场的行情，我写了一个关于明年铁矿市场的几点猜想，其中一点就是今年矿价下跌的越多，对明年来讲越是好事情，今年已经这样，就把很多下跌风险放到今年吧，把反弹潜力放到明年，哪怕是小反弹。近期一段时间矿价继续下探的可能性依然很大，但长期维持目前的低价格已经不可持续，反弹会在某个时间到来，跌到位了就应该出现反弹。？？

    有人说铁矿石供大于求是从2008年开始的，但是我觉得我们应该看到只有从2013年下半年开始，才感觉到铁矿贸易的明显艰难，至少我的体会是这样。我个人的感觉主要就是从去年下半年开始，很多传统贸易操作模式都开始出现被颠覆的迹象。我把去年下半年称之为出现颠覆的迹象，把今年称之为颠覆的过程。今年很多实体都在重视衍生品板块，很多以前说从不做衍生品的铁矿石贸易商也都开始涉及了铁矿衍生品，还有一些贸易商老板更加重视，打算组建专门的衍生品团队，这些都是实货贸易变得越来越难做，为了度过这几年的铁矿贸易难关而做出的策略，或者说是为了渡过这几年铁矿严重供大于求局面而做出的策略。也许过几年铁矿供大于求的严重性得到缓解，贸易就又有的做了。就像刚才提到的，尽管铁矿供大于求是从2008年开始，但是去年一般年才让贸易商感觉到明显难做，这就是过剩的程度问题，当过剩程度维持在一定水平的时候，矿价就不会一直单边下行，贸易也就有空间操作；当过剩程度超过了这个水平线，矿价就可能出现单边下行的趋势，贸易也就很难做了。这是从铁矿供求关系说，而不是从国内宏观经济面来讲。

    ？？注解：？《1》目前已知的影响铁矿出口的中小型矿山：

    ？1. 巴西第四大矿山MMX三季度开始停产，紧跟着在10月初宣布了倒闭，由于MMX矿区存在大量自然保护栖息地，因此矿区的开采出现严重问题，成本的提高以及开采问题迫使MMX宣布倒闭。

    ？2. 11.19日，Cliffs宣布将关闭其加拿大矿山，该矿山年产能1000万吨？11.24日巴西Gerdau矿山昨日宣布，因为成本原因，将在2015年终止铁矿石的出口。Gerdau今年上半年铁矿产量370万吨，2014年预计总产量850万吨，原计划2016年产能达到1800万吨。

    ？3. 据悉吉普森矿山库兰粉矿区坍塌，目前仍在恢复中，最近几个月市场上几乎看不到库兰矿了。有可能是因为成本原因，出货亏钱，矿山不着急及时回复生产。

    ？4. 今年9月份，澳洲WDR矿山宣布因成本原因停产，来宝拥有该矿山的offtake，经常卖该矿山的货，都是五万吨的小船货。

    ？5. 今年10月份开始，澳洲鹦鹉岛矿山也宣布因为成本原因暂时停止出货，该矿山主要是四万多吨的小船货粉矿。

    ？6. 今年10月份，伦敦矿业宣布破产，主要是持有塞矿的股份，但目前塞矿依然在出货，成本压力也很大。

    ？《2》11月中旬Umetal204家矿山样本当中，产能占全国总产能的60%左右，开工率为80.27%。Umetal12月1日写的一篇关于国产矿的文章当中提到关于国产矿成本的预测：辽宁地区矿山现金成本锋线为79美元，折合66%干基含税615元/吨，华东地区现金成本锋线为78.85美元，折合65%干基含税600元/吨，河北地区现金成本锋线为72美元，折合66%干基含税560元/吨，与国外四大矿山30-50美金的成本来比国产矿差距悬殊。

    ？《3》1. 11月28日全球第二大铁矿石生产商力拓已决定延迟在澳洲斥资10亿美元建造一个铁矿石矿井的计划，但称仍预计2017年前达成3.5亿吨扩产目标。力拓决定推迟新Silvergrass矿井投资，最快要到2015年第三季才重新启动。

    ？2. 11月28日FMG宣布削减15财年固定资产投资，从原定的13亿美元削减至6.5亿美元， 其中包括推迟所罗门碎屑矿加工厂的项目。该项目原定15年9月投产，产能500万吨。FMG2015财年产量目标不变，即1.55亿至1.6亿吨。
来源：中国联合钢铁网