摩根士丹利：海外港口疲软

　　摩根士丹利发表报告表示，招商局港口11月集装箱吞吐量有机同比增长4.3%，该行对其评级“跑赢大市”，予目标价为24.92港元。

　　大摩称，目标价主要考虑到中国经济增长放缓及全球经济增长可能再次放缓。然而，大摩认为，供应侧改革可提高平均售价，上海自贸区，及赤湾和中集高价值资产将带来潜在收益。

　　招商局港口集装箱吞吐量今年11月增长15.8%，较10月增长18.8%有所放缓。今天至11月累月增长14.8%，与至10月累月增长14.7%相当。而11月当月有机增长率仅为 4.3%，远不及10月的7.1%，大摩认为主要是由于海外港口疲软。

　　该行续称，长江三角洲港口正面增长受惠于上港及宁波大榭的强劲增长动力。珠三角港主要是依靠香港及漳州港口大幅增长，且深圳西部港口也保持稳定增长。

　　另一方面，该行认为，环渤海有机减幅收窄，主要受惠大连港768000TEU的吞吐量量贡献，使环渤海地区集装箱吞吐量同比增长89.4%。且青岛的有机减幅也有所收窄，然而天津却进一步疲弱。

　　此外，大摩表示，其海外港口增长放缓的原因主要使受累Terminal Link的运输量大幅下降。