<观点>：航运不仅由供需驱动

　　美国北方航运基金中国区合伙人金海博士应邀演讲，重点阐述了国际航运金融市场中的非银行类船舶融资实务操作。金海博士指出目前航运不仅由供给和需求驱动，在市场低迷的情况下资本驱动也需要重点考虑。由于资产成本原因，整个航运航运定位于资本密集型。银行是传统的资金提供者，但是整体上目前需要降低船舶贷款规模以满足坏账率和新的银行监管规则要求。由于缺乏航运专业实务经验和银行贷款成本的有力竞争，替代性的船舶融资还是相对缺乏的。

　　欧洲银行融资目前也是日益艰难。这些困难主要表现在政府日益加强的监管，增加的银行坏账率，增加的资本保证金比例（从2013年1月1日起，巴塞尔协议3正式执行对国际国内金融市场产生深远重大影响）和欧元进一步贬值预期（美元加息预期可能性增加）。主要银行趋向于放款给大型和高质量的借款人，这导致众多的非银行评级的中小型船东日趋艰难。

　　在目前航运历史低点时候，船东的日子很不好过。这表现在很差的盈利水平和现金流，更低的船舶资产账面价值，更加困难落实长期租约和更少的船舶融资渠道。传统的德国和挪威有限合伙船舶融资市场都在进一步收缩。再考虑船厂产能严重过剩和船队运力和新造船供给失调，整个航运金融市场大环境持续恶化。但是细分地狱表现不同。对比欧洲船舶融资市场萎缩，亚洲金融机构在逐渐加大航运融资规模。美洲的航运不良资产投资者也在逐渐进入航运市场。

　　金海博士指出在航运市场低迷的状态下，风险控制的作用非常重要。航运投资项目的风险控制可以分为市场风险和借款人信用风险评估。进一步这些风控因素可以细化为购置资产的价格定位和租约现金流水平，资产抵押和担保，租期结束后资产剩余价值评估，借款人信用尽职调查和银行融资杠杆。再具体落实到项目考核，还要分析和研究船龄，船舶标的物的处置流动性，船旗和登记国，是否需要夹层和次级贷融资。总体而言，每家航运金融机构都有自己的一套风控体系。有融资需求的船东需要具体了解才能寻找正确的融资渠道和方法。

　　金海博士为美国北方航运基金中国区合伙人。该基金是一家专注于航运和海洋石油服务领域内的资产投资。在加入北方基金之前，金海博士担任过多家国际著名的船舶贸易集团中国公司的负责人，其中包括挪威帆利航运集团、英国ACM航运有限公司、英国毅联汇业金融集团航运公司。之前金海博士在挪威斯考根海运集团供职多年。金海博士曾先后在纽约大学斯特恩商学院、上海交通大学、曼切斯特商学院、挪威管理学院、中国人民大学就读。目前，金海博士继续在哥伦比亚大学进行金融法律方面研究。金海博士也是华东政法大学的客座教授。金海博士积极参加非盈利公益活动，目前他是纽约金融论坛的联席主席。