中海集运2012艰难扭亏

    中海集运公司发布2012年报。实现营业收入325.8亿元,同比增15.2%;归属净利润5.2亿元(去年同期亏损27亿元);基本每股收益0.045元。

    2012年需求未见显著回升,班轮公司靠理性控制运力,集体提升运价。

    欧线:2012年,欧线货量同比萎缩2%。班轮公司年初起多次集体推涨运价,同时有效控制运力,年中市场运价较年初成功翻番。下半年,旺季不旺,加上闲置运力重启拖累舱位利用率,运价持续下滑。为此,班轮公司提早启动冬季计划。12月提价也因缺乏货量支撑再次迅速回落。欧线运价年底报收于1218美元/TEU,较年初上涨67%。

    美线:美线需求的缓慢复苏,同比增1%。二季度两轮涨价计划相继告捷,随着班轮公司逐步启动旺季运力,5月份涨价计划落败。下半年,需求逐渐恢复支撑舱位利用率维持在九成左右。四季度,受飓风、港口罢工,以及传统淡季等因素拖累运价下滑。美西/美东线运价年底分别报收于2223美元/FEU、3364美元/FEU,较年初分别上涨23%、14%。

    公司货量增8.0%,平均运费增8.9%;财务费用和燃油成本拖累业绩;靠售后回租集装箱扭亏为盈。

    2012年公司完成重箱量803万TEU(同比+8.0%),平均运费为每TEU3909元(同比+8.9%),公司营业收入同比增15.2%。受财务费用(增3.5亿元)和燃油成本(增9亿元)影响,成本端承压。

    为了配合公司箱队结构调整优化的需求,公司对自有集装箱逐步更新淘汰,抓住二手箱市场价格较高时机出售了3-6年箱龄的自有集装箱总计3.6亿美元,6-8年箱龄的自有集装箱总计1.2亿美元,受益于此,公司固定资产处置利得增加11亿元。为保障公司生产经营用箱有序不乱,集运亚洲将按照公司集装箱保有计划对本次交易处置的集装箱进行回租。

    2013年供求关系难有实质性改善,高基数下提价难,船东合作和运力控制是关键。

    春节后货物运输需求明显下降,船舶仓位利用率维持在七成左右。班轮公司定价策略分化,导致3月份欧线涨价成果有限。随着工厂复工,货量有望在4月回暖,部分船公司相应推出于4月中旬的涨价计划,涨幅约500美元/TEU。为提升年度合约谈判的价码,班轮公司计划于4月初对美西、美东航线分别提价400美元/FEU、600美元/FEU。

    2013年,全球经济预期总体将呈现弱复苏的态势。Clarkson预计2013年货量增速6.1%(欧线3.5%,美线4.3%),运力增速6.6%,供需缺口有所缩小。我们认为,在需求端没有出现明显好转之前,提价难度较大(在2012年高基数下),船东合作和运力控制是涨价成功的关键。

    （来源：研报海通证券）