回归“老东家”？现代LNG海运将再次出售

　　HMM（前现代商船）在2014年出售的现代LNG海运(Hyundai LNG Shipping，HLS)，将在并购（M&A）市场上再次被出售。为实现业务多元化而试图进军海运业的韩国国内外多家企业以及私募基金正在准备参与收购战，“老东家”HMM也将参与竞购。

　　据韩国投行业界人士8月12日透露，韩国私募股权公司IMM Private Equity(PE)和IMM Investment组成的IMM财团最近决定出售现代LNG海运，并将花旗集团全球市场公司(Citigroup Global Markets Inc)选为出售主管公司。目前，花旗集团全球市场公司正在对现代LNG海运进行实地考察，预计将于今年10月左右召开投标预备会。

　　韩国业界预测，按照以企业价值(EV)标定交易价格的标准，现代LNG海运目前的身价在1.5万亿韩元至2万亿韩元（约合12.87亿美元至17.16亿美元）之间。

　　现代LNG海运的前身是HMM的LNG运输事业部，也是HMM的核心业务部门。2014年6月，正处于经营困境的HMM为了实现业务正常化不得不将其出售。IMM财团当时以约1万亿韩元的价格收购了该事业部，并设立为独立法人现代LNG海运。在此次并购交易中，该公司负债约5000亿韩元，IMM财团的实际收购金额为5000亿韩元左右。IMM财团将其中2600亿韩元用于净资产投资，其余2400亿韩元用于支付给HMM主债权银行又是最大股东的韩国产业银行（KDB）的收购资金。

　　现代LNG海运被出售给IMM财团后，HMM马上以1000亿韩元重新买进了该公司20%的股权，因此当时现代LNG海运的公司治理结构是，拥有80%股权的IMM财团为第一大股东，HMM为第二大股东。

　　据韩国海运业界人士介绍，当时的出售是以现代LNG海运成功获得莫桑比克天然气运输项目合同为条件签订的。其内容是，如果到2017年底为止不能获得该合同，HMM须将持有的20%股份陆续无偿转让给IMM财团。最终，由于莫桑比克天然气项目没有进行，HMM将持有的股份全部转让给了IMM财团。目前，现代LNG海运的股份由IMM财团通过IMM Private Equity100%持有。

　　据悉，IMM财团收购现代LNG海运后，该公司仍然没有摆脱营业亏损，只是表面上呈增长趋势，其2015年的销售额为1456亿韩元，2020年增加到了1873亿韩元。以去年年末为基准，该公司资产负债率为88%，处于稳定的水平；体现公司主营业务运营绩效及现金创造能力的指标——EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为200亿韩元。

　　IMM财团预测，以海运业状况改善和运输合同增加等为基础，现代LNG海运5年后的EBITDA将增长近3倍。

　　现代LNG海运旗下目前共运营8艘LNG船，但此前长期依赖韩国天然气公社等国内订单。最近，该公司成功与东南亚及欧洲大型油气公司签订了运输合同，正在巩固其在全球市场的地位。特别是今年4月下旬，该公司与马来西亚国油 (Petronas) 旗下LNG板块子公司Petronas LNG签订了3+3艘LNG船的长期租赁合同，从而成为韩国海运史上最大规模的单一船东租赁订单。根据该合同，现代LNG海运计划从2024年开始运输Petronas LNG在加拿大项目中生产的LNG。