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股、债、油已成连环之势 任何资产回调或都将引发灾难性连锁反应

2018-02-09 09:15:42

德意志银行首席分析师Binky Chadha最新分析指出,标普500指数、美国10年期国债收益率、美元、欧元以及油价的联动性现已高达90%,为2012年12月以来新高。各种主要资产紧密连动,代表任何一种资产拉回,卖压都可能传染至其他资产。

 

 
Binky Chadha

 

目前各类资产的布局过于一面倒,早有回调风险。以原油而言,去年六月以来,原油净空单大增三倍。美股的话,共同基金曝险创六年新高,空单则降至2007年新低。此外,做空利率的仓位也创2016年美国总统大选以来新高。布局过于集中,稍有风吹草动,投资人都可能慌忙清仓离场,进而引发多米诺效应,拖累其他资产。

Chadha认为,美元转强的冲击最为广泛,会拖累各类资产。美元和各类资产关系紧密,弱势美元拉高油价,也与通胀损益两平率、债券收益率连动;美元下跌、油价上扬,则带动股市走高。

他同时强调,各资产当中,债市风险最大,现在债市估值与成长彻底脱钩,也未反应出通胀前景。从制造业ISM指数看来,美国10年期国债收益率应该还要再涨80个基点。倘若通胀加速成长,可能代表经济过热,美联储也许会持续加息,市场风险胃纳将受重挫。




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