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BIMCO第三季干散货海运市场综述与展望

2017-09-01 09:09:46

  从7月初开始,好望角型船运价持续上涨,至8月中旬,已经突破盈亏平衡线——据BIMCO估计,综合考虑融资和运营成本,运价达到15300美元/天时,好望角型船就可盈利。

  需求

  然而在其他船型板块,改善并未出现。这反映了货运需求的走势,也说明运力过剩仍然是一大挑战。

  受益于中国需求,铁矿石和煤炭货量增速很高。整个上半年,中国钢厂的利润率都在增长,使得钢厂热衷于提高产量,产量的增长也带来了良好的炼焦煤需求。即使在国外进口商对中国钢材出口采取贸易限制措施、导致中国出口减少的情况下,这一情况仍然得以实现。

  对中国的动力煤进口而言,水电的发电量是一个重要的因素。今年,由于降水较少,自去年12月以来,中国的水电发电量一直同比减少(数据来源:Commodore Research)。

  由于今年的电力需求创历史新高,火电厂发电增加来填补水电的不足,令干散货船市场获益。但我们需要注意中国北方地区的煤炭到岸价,因为该价格一旦超过630人民币/吨,政府很可能增加当地的产量;此外,未来水电的增长也将对动力煤进口需求造成不利影响。

  根据BIMCO今年8月9日的报道,中国已经开始从美国东海岸进口煤炭,该航线航行时间达45天,增加了对好望角型和巴拿马型船的吨海里数需求。

  从整个亚洲地区看,以中国台湾和韩国为首、动力煤需求都出现了稳步增长;而印度是唯一的例外,该国正越来越多地使用本国矿山的动力煤,导致煤炭进口连续第三年减少。

  除了铁矿石和煤炭,其它货种的需求也有所增长,二季度大豆运输需求创历史新高,三季度谷物运输预计也将强劲增长。(来源:SSY)

  供给

  由于市场改善,所有干散货船板块的新船交付速度都有所加快。

  这是航运及相关行业对市场改善所做出的反应,也正是BIMCO反复强调市场的恢复要比很多人期望的要慢的原因。

  BIMCO预计2017年干散货船交付量将达4000万载重吨,拆解量为1900万载重吨。今年截至目前,已经有3000万载重吨的新船交付,900万载重吨的船舶被拆解。众所周知,BDI的上涨将导致拆船量的减少,但由于近几个越来BDI的上涨仅仅由好望角型船拉动,我们对今年运力供给增幅的预测保持不变,仍为增长2.7%。

  如果拆解量比预期少500万载重吨,那么运力增幅将达3.4%。在这种情况下,由于预计需求增幅为3.5%,船东必须十分小心地控制运力供给,才能让市场保持在复苏的轨道上。

  市场供给由三方面决定:交付、拆解和新船订单,但目前,不仅交付加快且拆解放缓,新船订单方面也出现了令人担忧的迹象。

  今年迄今为止,已经有960万载重吨的散货船订单,其中,以巴拿马型船最多。受1至4月火爆的二手船市场影响,二手船价和新造船价同时上涨,也令订造新船再次成了有吸引力的选择,这一点在4至6月尤为明显。目前,散货船订单量为6040万载重吨,仍处于13年来的最低水平。

  对各个细分船型而言,散货船运力增幅的差异很大:过去1年来,小灵便型船的增幅保持在2.1%的温和水平,大灵便/超灵便型船则高达5.3%,巴拿马型和好望角型船的运力增速位于这两者之间,但增速已经比2016年低位时的水平明显加快。

  巴拿马型船运力的同比增速已经从2016年10月的-0.4%增至今年7月的3.1%。2015年1月至2016年1月,好望角型船运力小幅减少——这是1998至1999年以来的首次,而在此之后,已经有59艘好望角型船交付,今年7月,该型船运力的同比增幅已达3.9%。

  展望

  根据联合国对朝鲜的制裁,中国年初出台了对朝鲜煤炭的进口禁令,此外,也禁止从朝鲜进口铁矿石。不过,由于中国没有从他国进口无烟煤,且进口自朝鲜的铁矿石相比煤炭而言数量极少,海运贸易没有受到相关禁令的明显影响。

  对大宗商品和对进口国而言,今年需求的增长都令人欣慰。不过,中国仍然是最重要的进口国,而中国的情况正在发生变化。如果仅关注干散货市场,这一点很难察觉,但一些宏观经济指标显示,投资可能出现下滑。

  其中之一就是包括机械设备、基础设施和住宅的固定资产投资,这些都是干散货市场的巨大拉动因素。数据显示,政府和私人投资的增速正越来越慢。“一带一路”倡议带来的积极因素如何抵消上述消极影响还有待观察。

  过去几十年来,中国一直保持全面增长。然而一旦中国再度放缓,对干散货市场将产生何种严重影响?就在不久之前的2014年三季度至2015年的二季度,中国进口连续4个季度同比减少,导致BDI从2014年11月的1500点暴跌至2015年2月的500点,未来,我们必须警惕,这种情况可能再度出现。




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